周一(11月4日)通光转债申购，申购代码370265;转股价值99.1;市净率2.6倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.9%;债券评级为A+;转股价下调的条件为(15/30 85%);有回售;无担保。

信用评级很低;转股价值高于盈亏平衡线;转股价下调空间非常大，下调的条件一般;债券利息收益较高。

发行条款

1.债券评级：A+，无担保，江苏民营企业(评级最低)

2.发行规模：2.97亿(规模较小)

3.票面利率：0.5%，0.7%，1.0%，1.5%，1.8%，13%(含2.5%)，共18.5%(利率较低)

4.股价下调：30~15~85%(比较严苛)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约99.12

9.网上申购代码：370265

正股基本面：特种线缆龙头，应用于特高压与航空航天领域

通光线缆专注于特种线缆技术的研究和开发，尤其在超、特高压输电 线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域具备明显技术优势。公司主营业务为光纤光缆、输电线缆及装备线缆，占2018年营收比重分别为42%、41%和13%。19Q3公司加权ROE为3.39%，销售毛利率为25.83%，ROIC为3.28%，相比18年底略有回升但整体盈利仍不容乐观。行业方面，光纤光缆以及输电线缆市场整体已偏饱和，竞争日趋激烈，相对下游企业议价权正在减弱;但5G通信的快速发展，或将带来新一轮换代需求。