川投转债(110061)对应正股川投能源(600674)转股价格：9.92元，信用评级：AAA，申购代码：733674，申购时间：11月11日(周一)。

发行信息及条款分析

发行信息：本次转债发行规模为40.00亿元，网下申购日为2019年11月8日，网上申购及原股东配售日为2019年11月11日，网上申购代码为“733674”，缴款日为11月13日。公司原有股东按每股配售0.908元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“704674”，大股东承诺全额配售，配售比例为51.56%，对应金额为20.624亿元。网下发行申购上限为10亿元，网上发行申购上限为100万元，主承销商瑞信方正证券最大包销比例为30%，最大包销额为12亿元。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.20%、第二年为0.50%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为9.92元/股，转股期限为2020年5月15日至2025年11月10日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值106%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部用于向雅砻江水电增资(另一股东国投电力承诺按照持股比例同步增资)，具体用于雅砻江水电的杨房沟水电站项目建设。

正股基本面：重点关注雅砻江水电的增资扩建

川投能源是四川省投资集团旗下从事电力生产的上市公司，公司通过一系列资产重组和稳健经营，确立了以水电清洁能源为主和铁路信息产业为辅的发展格局。公司目前以清洁能源为主业研发轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产业。

公司以清洁能源为战略方向，直接投资控、参股7家水电企业，参股1家新能源企业，参股1家售电企业。能源产业占公司资产、利润的95%以上，主要利润来源为雅砻江水电投资收益，公司目前清洁能源主业业绩稳定，资产规模和装机水平在省属国资电力上市公司及四川省内电力上市公司中名列前茅。

公司参股的雅砻江公司盈利能力较强，其投资收益是川投能源的主要利润来源。雅砻江水电水电站2018年末的装机容量为1470万千瓦，在全国规划的十三大水电基地中装机规模位列第三位，具有较强的资源优势，以及很强的稀缺性。在雅砻江水电的支撑下，川投能源占四川省总发电量的12.32%。

由于雅砻江水电没有并表，因此其利润以投资收益的形式计入公司报表。2019Q1-Q3，川投能源投资收益为26.75亿元，其中雅砻江水电产生的投资收益为25.84亿元，占比高达96.6%。同时，来自雅砻江水电的投资收益占公司同期归母净利润的98.2%。