11月15日白电转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购白电转债出现中签亏损的概率5%左右，预期单签收益为88元，预测中签0.3签，预期单账户收益26元，建议量力申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即2019年11月15日至2025年11月14日。

转股期限：2020年5月21日至2025年11月14日止。

票面利率：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

债券到期赎回：本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的110%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。

初始转股价格：8.99元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

有条件回售：在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.41%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 86.31元。

配售比例：每股配售1.947元面值可转债。

认购承诺：本次发行前，公司原股东胡明森、胡明高、胡明聪、胡合意及白云电气集团有限公司将参与本次发行的优先配售，分别承诺认购金额不低于1.36亿元、1.36亿元、1.36亿元、5,490万元和6,500万元(合计不低于52,790万元)，分别占其可参与优先配售金额的97.01%、97.01%、97.01%、97.90%和99.24%。

网下申购：无。

正股基本面分析

公司简介：

深耕国内智能电网和高压电力电容领域。公司拥有完善的电力设备产品链，主要产品为智能电网成套开关设备和电力电容器成套装置。其中智能电网成套开关设备可分为中压成套开关设备和低压成套开关设备，电力电容器成套装置可分为高压、超高压和特高压三类，产品被广泛应用于国家电网、南方电网、轨道交通、5大发电集团、重大工业用户、市政、教育、医疗卫生等领域。2018年公司新增了基于大数据的全生命周期解决方案和运维服务，产品应用于城市轨道交通领域。2019年1月，公司中标广州市轨道交通新建线路供电系统设备及运维服务采购项目77亿元。目前公司的下游客户包括国家电网、南方电网、5大发电公司、全国各地轨道交通公司、中交/中建/中铁等大型央企。2018年公司先后收购了桂林电容80.38%的股权和浙变电气67.71%的股权，2019年前三季度公司盈利能力有所下滑，实现营业收入17.17亿元，同比下降4.26%，归母净利润0.53亿元，同比下降52.61%%，毛利率20.54%，净利率为2.36%。