周四国内网点最多的邮储银行进行网上申购，募集资金净额约为280亿元，券商预计中签率要创新高，网友调侃只要敢打就能中，能中就能亏!那么，邮储银行上市会不会破发?可不可以申购?

新股介绍

公司是中国领先的大型零售银行，主要业务包括个人银行业务、公司银行业务及资金业务，资金业务主要包括市场交易、投资及同业融资等金融市场业务、资产管理业务和托管业务，本行控股子公司中邮消费金融为客户提供包括个人消费贷款在内的消费金融服务。公司主要竞争对手是兴业银行、华夏银行、光大银行、广发银行等。统计数据可知，货币金融服务业平均市盈率为7.07。

邮储银行基本面：

基本面优异的国有大行，资产质量优且成长空间大。

1)资产质量：各项指标明显优于同业。19Q3邮储银行不良率仅0.83%，19H逾期贷款、逾期90天以上贷款占比分别为0.97%、0.66%，远低于同业，而拨备覆盖率高达396.1%，风险抵御能力较强。

2) 资源禀赋佳，独一无二的邮银合作体系，带来稳定的存款来源。全国唯一的“邮银合作”体系，为邮储银行在“网点布局+客群+负债”为其带来极佳的业务基础：A.最大的网点布局：共计3.97万个(代理网点约占80%)，覆盖中国所有城市和99%的县域地区;B. 庞大的客户群体：19H个人客户数量达 5.89亿户，超过中国人口总量的 40%;3)中西部、县域地区的区位优势;4)绝佳的存款基础：其存款占付息负债比重高达97.1%，成本率仅1.53%，付息负债综合成本率仅1.56%，远低于其他国有大行。

3)未来资产业务、中间业务空间大。A.资产业务：当前存贷比不到53%，自营网点+代理网点(目前正试点小额辅助贷款业务)或为其未来信贷投放打开空间，提升资产综合收益率。B.中间业务：其手续费及佣金净收入占营收比重仅6.6%，远低于同业平均(21.4%);自营网点的网均中收较低约181万仍有广阔的发展空间。

A股有望继续保持“估值溢价”。从港股股二级市场来看，邮储银行年初至今上涨达25%，明显优于港股整体及内银股。邮储银行作为国有六大行的“生力军”，经营稳健资产质量较优的同时成长性较好，过去3年净资产CAGR高达17%，到19Q3每股净资产已达5.71元/股。此外过去3年其分红比例稳步提升至30%，远高于同业，中长期投资价值凸显。H股市场上，其相比国有大行溢价约30%，预计A股这一溢价优势将持续。

财务状况

2016-2018年，公司营业收入分别为1888.09亿元、2245.72亿元、2609.95亿元，复合增长率为17.57%;净利润分别为3980100万元、4768300万元、5231100万元，复合增长率为14.64%。主营业务中，个人贷款业务占比最高，为28.66%。

申购建议

先说观点——买买买，理由如下：

首先，由于邮储银行本次发行引入了“绿鞋”机制，意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格，这是近期发行的银行股所没有的。据了解，这也是A股近十年首单、历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO发行。

其次，近期次新破发速度一轮比一轮精彩，此刻所有人对打新都有了戒备心理，当市场参与者纷纷放弃打新的预期，那么决策层或者大资金财团会完全有可能利用这种心理空档把握邮储银行IPO的机会，进行一波骚操作。假设有一种神秘的力量能使邮政上市完成转身，然后所有人目光又会重新聚焦新股，当打新的激情重新燃起时，才有可能继续推行注册制，这正是上层需要的结果。

无论如何邮储银行上市是本年乃至近几年来最大的IPO，而且市场已近到了最低迷的状态，究竟邮储银行申购是压垮市场的最后一根稻草还是A股绝地反击的冲锋号，明日拭目以待!