12月2日烽火转债网上申购，信用级别为AAA，根据目前的数据，申购烽火转债出现中签亏损的概率1%左右，预期单签收益为120元，预测中签0.1签，预期单账户收益12元，建议强力申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转换公司债券的存续期限为自发行之日起6年，即自2019年12月2日至2025年12月1日。

转股期限：2020年6月6日至2025年12月1日止。

票面利率：第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。

债券到期赎回：在本次发行的可转换公司债券期满后5个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的106%(含最后一期利息)的价格向可转债持有人赎回全部未转股的可转换公司债券。

初始转股价格：25.99元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

有条件回售：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AAA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 1.78%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 88.36元。

配售比例：每股配售2.637元面值可转债。

网下申购：有。

对应正股基本面及估值情况

烽火通讯主营业务为光通信系统设备，竞争力较强。公司2019年三季度利润下降2%，盈利能力减弱。烽火通讯目前PE35倍、PB2.4倍，估值偏高。烽火通讯今年因4G投资停滞而5G投资未大规模启动业绩受影响，但明年会受益于5G大规模投资，这种正股有很好弹性的行业龙头十分值得关注，而且转债AAA评级是机构最爱，AAA和5G会产生怎样的化学反应呢，上市开盘可能会带给你惊喜。

正股基本面分析

公司简介：

通信行业产品与解决方案提供商。公司是国际知名的信息通讯网络产品提供商，是全球光通信具竞争力企业十强。公司专注于光通信传输设备、光纤光缆的生产与销售。产品包括光网络宽带数据、光纤光缆、业务与应用产品终端及平台、光通信系统设备的核心芯片、统集成业务等。受国内运营商资本开支减缩影响，公司传统产品业绩有所下滑。2018年全年营收242.35亿元，同比增长15.10%;归母净利润8.44亿元，同比增长2.29%。2019年前三季度营收177.75亿元，同比增长2.32%;归母净利润6.19亿元，同比下降1.86%。公司积极布局5G市场，完成多个城市的5G试点工作并取得项目突破。2019年前三季度公司毛利率为20.55%，同比下降1.32pct。

公司经营分析：

持续夯实基础，市场地位稳定提升。公司主要从事光通信行业业务，具体可分为光纤光缆及电缆、数据网络产品和通信系统设备三类，营收占比分别为26.95%、10.57%和62.48%。具体来看，光纤光缆及电缆方面，公司在国际市场上不断开拓创新，持续优化区域产出结构，实现跨国运营商项目的多样化。同时公司维持现有的存量客户，线缆产品持续保持出口领先。2018年底，光纤光缆及电缆产品实现营业收入64.58亿元，同比增长18.35%，毛利率减少0.41%。数据网络产品方面，公司不断深挖公检司法行业，大数据解决方案在多地获得规模应用。与此同时，在信息化市场上，公司相关系列产品陆续服务于大型互联网企业，轨道交通、大政法、政务、医疗等行业信息化业务持续增长。2018年底，数据网络产品实现营业收入25.32亿元，同比增长19.05%，毛利率减少0.1%。通信系统设备方面，公司在三大运营商的5G试点项目顺利展开，OTN、ROADM、PON产品取得市场突破，进一步提升了市场地位。CDN视讯平台、服务器产品份额获得提升。2018年底，通信系统设备实现营业收入149.70亿元，同比增长13.45%，毛利率减少0.73%。