12月17日孚日转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购孚日转债出现中签亏损的概率5%左右，预期单签收益为69元，预测中签0.2签，预期单账户收益14元，建议量力申购。

发行条款

1.债券评级：AA，无担保，山东民营企业(评级尚可)

2.发行规模：6.5亿(规模较小)

3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，8%(含2%)，共13.3%(利率较低)

4.股价下调：20~10~90%(超级宽松)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约97.03

9.网上申购代码：072083

对应正股基本面及估值情况

孚日股份主营业务为家纺类产品，竞争力较强。公司2019年三季度利润上涨13%，盈利能力有所增强。孚日股份目前PE11.8倍、PB1.6倍，估值尚可。孚日转债是第一支家纺类转债，但因家纺难有想象空间没有独特效应，其转债溢价率不会太高。

正股基本面分析

公司简介：

国内大型家用纺织品制造商。公司以家用纺织品为主导，致力于向全球市场提供品质卓越、健康环保的家纺产品。公司专注于三大主导产品巾被、床上用品和装饰布艺的生产供应、营销渠道建设和品牌推广，并且与国际主要家纺品牌形成了长期的、全方位、多层次的紧密合作关系，产品出口亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区，建立了良好的声誉。2018年公司实现营收51.71亿元，同比+7.24%;归母净利润4.35亿元，同比+5.99%。2019年前三季度营收37.68亿元，同比-1%;归母净利润3.74亿元，同比+13.07%。营收和归母净利润增速放缓主要系中美贸易冲突加剧、棉花配额发放政策调整以及各种要素成本持续上涨等多方面原因。公司面对各方面挑战，进一步加快全球市场开发，加快技术研发创新，推进企业转型升级，使公司继续保持着持续稳定健康发展，毛利率逐步企稳回升，2018年毛利率为19.94%，2019年前三季度毛利率为20.76%。

公司经营分析：

全方位布局热电、早教、自来水等高毛利产业。从产品分类看，公司主要以毛巾、装饰布及相关产品的生产为主，2019年上半年占比达85%;2019年新增热电、取暖费、早教和自来水收入，目前热电的营收占比最高为9%。新增业务中，2019年上半年毛利率始终维持在20%以上，其中早教毛利率高达45.37%，自来水，热电和取暖费毛利分别为35%，24%和21%。随着早教、热电等高毛利产业发展，公司整体毛利率水平有望持续提升。