12月27日汽模转2网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购汽模转2出现中签亏损的概率5%左右，预期单签收益为96元，预测中签0.2签，预期单账户收益19元，建议量力申购。

基本情况

债券期限：债券期限：本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即自2019年12月27日至2025年12月27日。

转股期限：2020年6月29日至2025年12月27。

票面利率：第一年为0.3%，第二年为0.6%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%。

债券到期赎回：本次发行的可转债到期后5个交易日内，公司将按债券面值的110%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。

初始转股价格：4.19元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%(含80%)时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

有条件回售：在公司本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票收盘价连续三十个交易日低于当期转股价格的70%(含70%)时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.43%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 86.4元。

网下申购：无。

对应正股基本面及估值情况

天汽模主营业务为汽车模具，竞争力较强。公司2019年三季度利润下降12%，盈利能力减弱。天汽模目前PE19倍、PB1.4倍，估值尚可。天汽模曾在2016年3月发行汽模转债，2017年8月完成强赎，用时1.4年，效率比较高，是转债市场老司机。对于这种高效率的老司机，方远君会高看一眼多一分期待。天汽模还是特斯拉供应商，其转债有较好的配置价值。

正股基本面分析

公司简介：

中国最大的汽车覆盖件模具供应商之一。公司主要从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的生产与销售，产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具等。凭借在模具领域的技术及客户资源等优势，公司积极拓展汽车车身装备核心业务、不断完善产品链条，初步形成了一个以模具开发制造为主体，并提供新车开发全套“模、检、夹”工艺装备和整车技术协调服务的模具产业集团。2019年前三季度，公司实现营业收入13.73亿元，同比增加8.9%，归母净利润0.9亿元，同比下降11.72%。近几年来公司毛利率和净利率均有所下滑，2019年前三季度综合毛利率和净利率分别为18.6%和6.55%。

公司经营分析：

公司主营模具业务收入占比68%左右，“双积分”政策落实将赋予模具龙头企业更大增量。2018年，公司模具业务实现收入15.1亿元，同比增长31.42%，占总营收比重为67.8%。公司模具产品定位于技术含量较高的高端模具市场，随着新能源汽车行业补贴政策变化，新能源汽车市场集中度将进一步提高，汽车主机厂商将加快新车型的研发，而汽车模具产品主要与新车型的开发进度相关，其品质直接影响到其良品率。随着高品质新车型不断推出，高档模具需求加大，更加有利于公司在内的模具行业龙头企业未来的业务发展。

2019年前三季度经营活动现金流明显改善。2018年公司经营活动现金净流量为-2.61亿元，比去年同期减少3.95亿元，主要是由于客户回款减少，生产投入增加。2019年前三季度，经营性现金流由负转正为0.65亿元，比上年同期增加128.06%，主要是回款增加所致。