灵康转债 对应正股：“灵康药业”，此次发行规模 5.25亿元，债券评级AA- ，转股价值 100.57，转股溢价率 -0.56%，到期赎回价 100元。

转债信息

1、申购代码：754669。

2、评级：AA-，评级较低。

3、转股价下调：（30， 15， 85%），较为严格;

4、发行规模5.25亿。转债对正股稀释比例为8.18%。

5、12.30收盘转股价值100.57元，预估上市价在114元上下。

正股分析

主营化药处方药，以防制药为主，肠外营养药、抗感染药、消化系统药，在多个细分产品市场领域处于龙头地位。主要客户国药、华润医药、上药、深圳全药网

肠外营养药注射用丙氨酰谷氨酰胺市场份额位列行业第二，抗感染药中的头孢唑肟钠和头孢孟多酯钠的市场份额分别为行业第二、第三，消化药注射用奥美拉唑钠市场份额位列行业第三。

“注射用石杉碱甲”，属于国内独家剂型品种，用于治疗老年痴呆症和重症肌无力，未来增量品种

在研品种：公司共计取得了109个品种、共191个药品生产批准文件，其中48个品种被列入国家医保目录，13个品种被列入国家基药目录。

区域经销商的销售模式，网络覆盖全国6500余家二级以上医院，占全国二级以上医院的60%。公司产品大多为注射剂型仿制药，暂未受到带量采购和一致性评价压力，因此收入仍保持较稳定增长。国家的注射剂一致性评价政策尚未正式出台;

公司多年来保持高分红率，高达59.5%;公司槽点比较多，近些年收购标的较多，但基本都处于亏损状态，销售费用远超行业平均水平;政府补助占净利润比重较大，比较依赖;大股东减持套现等。

申购建议

公司是一家集医药研发、生产、销售为一体等创新型集团企业。主导产品“注射用丙氨酰谷氨酰胺”、“注射用果糖”。

公司赚钱能力强，现金分红高。毛利率高，现金流成功。对于打新来说，顶格申购吧～