北陆转债 对应正股：“北陆药业”，此次发行规模 5亿元，债券评级A+ ，转股价值 102.37，转股溢价率 -2.31%，到期赎回价 115元。

转债信息

1、评级：A+（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）

2、发行规模：5亿，规模一般。（规模越小，越容易被炒作）

3、转股价值：102.37【转股价值越高，后期价格越高】

4、强制赎回：有，赎回价格115

5、回售：有

6、利率：第一年为 0.5，第二年为 0.7%，第三年为 1.2%，第四年为 1.58%，第五年为2.5%，第六年为 2%

正股分析

北京北陆药业股份有限公司成立于1992年9月。公司主要从事医药产品的研发、生产与销售，是国家高新技术企业、创业板首批上市企业（股票代码300016），公司在国内早期研制并推出对比剂产品，经过二十余年的行业探索与专业积累，在该领域形成了独有的核心竞争优势，是国内对比剂行业的龙头企业。公司还在中枢神经类和内分泌类药物领域加大研发力度，努力实现产品多元化

公司密云药厂已建成按照欧盟标准设计的对比剂产品生产线，车间采用国际先进设备设施和设计理念，确保产品质量符合国际标准。同时，为贯彻落实国家京津冀一体化发展战略，公司在河北省沧州市渤海新区建设中药提取及原料药生产基地，实现在北京和沧州两地产业链的布局。

对比剂又称为造影剂、显影剂，主要用于医学成像过程增加检验影响的对比度，以更清晰地观察到器官、细胞组织等部位。对比剂按用途主要分为X 射线对比剂 （碘类、钡类）、磁共振对比剂（钆类）和超声对比剂（微泡类）。行业上游为原料药行业，我国是全球最大的原料药生产国和出口国，其质量和价格影响化学药品的品质和生产成本;下游主要通过医药流通企业进行药品分销，并最终通过医院或其他医疗机构实现药品消耗，对医药流通企业和医疗机构的依赖程度较高。

对比剂市场在资金、技术等方面均存在较高壁垒，属于高度垄断市场。国际厂商主要包括GE公司、德国拜耳、博莱科集团，国内厂商主要包括恒瑞医药、扬子江药业、北陆药业等。

北陆药业营收主要来源于对比剂产品，公司营收同比增速近几年持续提升到34.7%;受长期股权投资的处置和会计核算影响，销售净利率和净资产收益率分别持续提升到41.8%和23.6%，扣非净利润同比增速近两年在20%以上。公司资产负债率10.7%，整体债务压力很轻，应收款占总资产比重约10%，存货占总资产比约7%。大股东质押比例28.7%。

今年上半年业绩对比去年是有下滑的，但从三季度报可以看到，营收开始增长，业绩不断好转。净利润的降幅也收窄，预计全年业绩对比去年还是增长的。

申购建议

公司主要从事医药产品的研发、生产及销售，目前主要产品为对比剂系列、精神神经类和降糖类产品。

公司盈利能力强。毛利率高，现金流紧张。对于打新来说，顶格申购吧～