公司近况

　　永辉超市今日公告：1）将参与湘村股份2018 年定向增发，以13.5元/股价格现金认购1600 万股（约占发行后总股本 9.93%），出资共计约2.16 亿元；2）参与闽威实业2018 年定向增发，以4.2 元/股价格现金认购1600 万股（约占发行后总股本 19.69%），出资共计约6720 万元。

　　评论

　　1、定增入股两家生鲜农产品公司，进一步强化供应链与品牌优势。湘村股份主营业务为湘村黑猪、冷鲜肉等产品的选养、生产及销售等，以育种为核心竞争力，产品具有稀缺、高品质等特性，2017年净利润1.09 亿元；闽威实业以海洋经济鱼类育苗、养殖、加工和销售为主要业务，是国内海鲈鱼养殖领域龙头企业，2017 年净利润1868 万元。本次永辉入股锁定黑猪、海鲈鱼两大细分领域龙头，持股比例分别约9.93%/19.69%，未来随着协同效应的显现，有望进一步夯实永辉在生鲜品类、性价比及品质上的优势。

　　2、合纵连横推进，永辉未来有望持续受益行业整合。永辉依靠品牌、资本及经营等优势，在线上线下融合加速、业态不断创新等行业趋势下，通过股权、深度战略合作等方式，合纵连横推动零售行业整合。未来随着与腾讯、京东、家乐福等合作逐步深化，永辉有望受益新零售趋势，不断提升市场份额。

　　3、核心竞争优势明显，中长期具备成长为大市值超市龙头的潜质。短期看，永辉受云创业务亏损与股权激励费用摊销等影响，利润端短期或将受压。中长期看，公司以生鲜为“杀手锏”打造具有可复制性的差异化商业模式，显著的供应链优势已形成强大的竞争护城河，并通过与腾讯等巨头实现强强联合加快自身迭代，未来有望成长为科技驱动型零售公司，发展前景广阔。

　　估值建议

　　暂维持2018/2019 年盈利预测不变。当前股价对应2018/2019 年40/29 倍P/E，维持推荐评级及目标价13 元，对应2018/2019 年64/45 倍P/E，较当前股价拥有58%上行空间。

　　风险

　　消费低迷，行业竞争加剧。