再升科技（603601）增持评级

　　维持增持评级 。公司发布2018 年半年度业绩预告，预计 2018 年H1归母净利润为7365 万元至7815 万元，同比增加65%到75% ，扣非后同比增长68%到78%，符合市场预期。我们维持2018 年-2020 年EPS 预测0.40 元、0.57、0.81 元，同比增长89%、44%、42%，维持目标价17.80 元。

　　根据业绩预告倒算Q2 盈利区间4185-4635 万元，同增54-71%。我们认为一方面17Q2 募投产能释放，带动公司微玻纤玻璃棉产能从16年1.2 万吨上升至4 万吨，打开产能瓶颈，我们预计上半年公司内生增速超过40%；另一方面，2017Q3 收购苏州悠远并表贡献部分业绩，按照收购业绩承诺估算上半年悠远贡献1000-2000 万元左右；同时考虑到2018 年剩余2.6 万吨产能也有望建成投产，公司收入端18-19年有望继续保持高增长。

　　收购悠远，新装市场实现从0 到1 的跨越。2017 年8 月，公司以4.4亿元全资收购苏州悠远，悠远环境是国内第一的从事“室内干净空气解决方案”的环保型企业，公司借力悠远正式涉足新装市场。我们看到2018 年上半年苏州悠远与再升科技成功进入京东方、华星光电的新建项目，实现新装市场从0 到1 的突破；我们判断随着芯片国产化加速及今年京东方等新装项目良好示范效应，再升科技新装市场进口替代有望加速。

　　风险提示：产业链延伸不达预期，汇率波动风险。