三、正股基本面分析

　　深圳拓邦股份有限公司是以智能控制技术为核心，不断拓展其应用领域的智能控制方案提供商。现有主营业务呈现“一体两翼”形态，“一体”为智能控制器的研发、生产和销售，“两翼”为高效电机和锂电池的研发、生产和销售。

　　智能控制器业务方面，公司拥有一支实力雄厚的研产销团队，具备较高水平的研发与设计能力，拥有大量智能控制器领域的核心技术专利与知识产权。形成了全球化区域布局，积累了大量优质客户。

　　高效电机及锂电池业务方面，其与公司核心主营业务——智能控制器具有较好的产品和客户协同性。高效电机业务主要产品为高效无刷直流电机;锂电池业务主要产品为小动力电池。

　　截至2018H1，公司营业收入为15.42亿元，同比增加28.18%。其中智能控制器类收入12.51亿元，占比81.13%;高效电机及控制收入1.30亿元，占比8.43%;锂电池类收入1.01亿元，占比6.55%;其他主营业务收入0.60亿元，占比3.89%。公司收入贡献主要来源于智能控制器类。

　　销售毛利率有下降趋势，略低于行业平均水平。近五年公司销售毛利率并无较大幅度波动，基本维持在20%左右。截至2018Q3，公司销售毛利率为19.23%，较2017年下降了4.24%。与行业相比，公司的销售毛利率低于行业平均水平。

　　营业收入稳定增长，净利润增速放缓。近五年，公司营业收入稳定增长。截至2018Q3，公司营业收入25.48亿元，同比增长28.95%。2015-2018Q3营业收入同比增速均维持在25%以上，其中2017年增速达顶峰，为46.85%。

　　净利润方面，从2013年的0.39亿元增长到2017年的2.25亿元，年均复合增长率达到 15.38%。截至2018Q3，公司净利润为2.07亿元，同比增长11.29%，增速有所放缓。

　　财务压力较小，偿债保障能力略显不足。近五年，公司财务费用相对较小，2015年、2016年和2018Q3财务费用分别为-1，880万元、-2，255万元和-2，093万元。2017年财务费用为4，034万元，较高的原因是受美元汇率影响，汇兑损失较2016年度增加所致。

　　近年公司流动比率略低于2，2018年仍有减小的趋势，公司偿债保障能力略显不足，需稍加关注。

　　四、风险提示

　　股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。