二、投资申购建议

　　预计通威转债上市首日价格在111~113元之间。截至3月13日，通威转债平价为101.53元。可参照的平价可比标的为兄弟转债，其平价为101.12元，当前的转股溢价率为12.13%。可参照的规模可比标的为桐昆转债，当前转股溢价率为9.02%。考虑到通威转债正股基本面较为优质，预计转股溢价率在9%~11%左右，对应的上市首日价格在111~113元区间。

　　预计配售比例在50%左右。 通威集团持有通威股份51.47%股份，系公司控股股东，而刘汉元先生持有通威集团80%的股权，系公司的实际控制人。截至目前没有股东承诺配售，预计配售比例在50%左右，那么网上网下申购投资者可申请规模为25亿左右。

　　预计中签率为0.060%~0.067%。通威转债总申购金额为50亿元，若配售比例为50%，那么可供投资者申购的金额为25亿元，假设网上申购户数为30万，网下申购户数为4，000~4，500户，平均单户申购金额按上限的85%打新，则中签率在0.060%~0.067%之间。

　　考虑到通威转债正股基本面优质，债项评级好，发行规模佳，平价水平高，是不容错过的一级打新优质标的，建议投资者积极参与申购。

　　三、正股基本面分析

　　通威股份的两大主业是农业和新能源。农业主要以饲料工业为核心，同时延伸和完善水产及畜禽产业链条。新能源业务方面，公司拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片生产、终端光伏电站建设的一体化产业链条。

　　“农业+光伏”协同发展。 通威股份是全国唯一一家主业同时涉足农业和新能源光伏产业的上市公司，在终端具有资源整合的独特优势，形成了“渔光一体”的发展模式，实现了农业与光伏高效协同发展。

　　截至2018年H1，公司营业收入为124.61亿元，同比增长12.24%，其中农牧业务收入69.43亿元，占比55.72%;光伏业务收入52.94亿，占比42.48%;其他主营业务收入2.24亿元，占比1.80%。