国内铁路基建增速加快 铁路基建概念股解析

神州高铁：签署两家战略合作协议，重视研发和海外市场

神州高铁 000008

研究机构：广发证券 分析师：罗立波，刘芷君 撰写日期：2015-11-10

事件：公司晚间发布公告，在关于新产品开发与人才培养上，与南京航空航天大学签署战略合作协议。同时，与中国机械进出口有限公司、中国轨道装备工程有限公司签署战略合作框架协议，约定协议各方将在国际轨道交通车辆检修维护领域开展合作，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。

加强研发力量，抢占市场先机：现代化的轨交安全检修，在我国依然在发展初期，这其中蕴涵着千亿级别的市场空间，尤其以新技术、新产品为代表。符合行业标准和客户需求的新产品往往爆发出超预期的增长速度。公司作为业内领先的设备供应商一直注重新产品开发。此次公司与南京高校签署合作协议，将在国家重点项目申报、人才培养、新产品开发和产业化联盟上展开合作。我们认为此举将加强公司研发实力，为公司抢占新产品市场提供有利条件。

借船出海的海外市场产略：中机公司隶是中国主要的国际工程承包和进出口贸易企业之一，旗下中国轨道是其的全资子公司，主营海外轨道交通工程总承包及相关基础设施建设等。与中机公司、中国轨道结为战略伙伴，是公司发展海外市场的前奏。未来中机公司、中国轨道将利用其在国际市场中，尤其是南亚、南美建立的海外网络，帮助公司走向国际市场，随着国家一带一路战略不断推进和实施，海外市场也是可不断探索和尝试的。

盈利预测和投资建议：我们预计超额完成2015年承诺利润依然是大概率事件。预计2015~2017年公司实现收入1，065，1，274和1，524百万元，实现净利润194、229和273百万元，对应EPS 0.08，0.09和0.11元。根据交大微联和武汉利德业绩承诺，收购完成后，将增厚公司未来三年摊薄后EPS至0.13，0.16和0.19元。维持“谨慎增持”评级。

风险提示：后市场发展低于预期风险;新产品开发风险;应收账款风险。