印染费上调概念股有哪些？印染费上调概念股一览

航民股份：印染主业稳健增长，将持续受益行业整合

航民股份 600987

研究机构：国联证券 分析师：石亮 撰写日期：2016-03-04

事件：公司3月1日公告，2015年全年实现营业收入30.28亿元，同比下滑4.92%，归母净利润4.84亿元，同比增加8.87%，扣非净利润4.55亿元，同比增加11.66%。EPS0.76元，10股派发现金股利2.30元（含税）。经营活动产生的现金流净额6.78亿元，同比降低3.99%。

点评：

煤炭销售下滑致营收减少，主业稳健增长。公司2015年煤炭销售2.00亿元，同比降低3.14亿元，该项业务降低致公司营收下滑。公司2015年全年销售布匹8.79亿米，同比降低0.91%，纺织印染主业实现营收27.66亿元，同比增加3.26%，毛利率由26.06%增加至26.95%，继续稳健增长。

将持续受益于行业整合。印染作为传统高能耗，高污染行业，在环保趋严大背景下实现产业升级势在必行。从我国印染产业集中区域-绍兴看，绍兴市政府提出3月底前制定印染产业地方标准，同时成立印染产业转型升级基金。17年底前基本完成将印染产业集聚到滨海工业园区统一管理，改变“低小散”、“脏乱差”的现状。从政策执行力度看，印染行业整合是大势所趋。公司作为印染行业龙头企业，清洁生产技术先进且产业链布局完善，将持续受益于印染行业整合。

财务稳健，为适度多元提供坚实基础。目前公司的资产负债率已降至23.20%，资产结构非常稳健。公司印染业务采用来料加工模式，经营风险低、效率高，现金流好，2015年全年经营性现金流净额达到6.78亿元，好于公司同期净利润，是一块非常好的现金牛业务。良好的经营模式及持续流入的现金流为公司“做强主业、适度多元”的战略提供了坚实的基础。

维持“推荐”评级。预计2016~2018年EPS分别为0.87、0.91和1.01元，公司最新股价14.21元，对应2017年PE为14.6倍。鉴于公司拥有印染产能10亿米左右，染费每上涨0.1元/米，EPS增加0.126元，弹性巨大，维持“推荐”评级。

风险提示：风险一：印染下游需求下滑。风险二：行业整合不达预期。