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中恒电气：成立合资公司涉足售电领域，分享中国电力体制改革红利

中恒电气 002364

研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-23

报告要点。

事件描述。

2016年3月21日，中恒电气发布公告称，其控股子公司苏州中恒普瑞能源互联网科技有限公司与苏州工业园区股份有限公司拟分别投资1800万元、2000万元成立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司，主要从事电力购销业务及相关服务。

事件评论。

合资设立中鑫能源，迎接电力改革进军售电蓝海市场：2015年11月30日，国家发改委、国家能源局正式发布6大电力体制改革配套文件;2016年3月7日，国家发改委发布了《关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知》，进一步扩大输配电价改革试点范围。监管层频频出台相关政策，显示中国电力体制改革已然进入实质性推进阶段。此次中恒普瑞与苏州工业园成立合资公司中鑫能源综合服务有限公司涉足售电业务，旨在分享售电市场改革红利，随着中国电力改革持续推进，合资公司中鑫能源综合服务有限公司未来发展前景值得期待。

充电桩业务进入爆发期，软硬件协同发展支撑公司业绩高速增长：公司在巩固通信电源业务、拓展HVDC的基础上，大力发展充电桩业务。

公司充电桩业务逐渐进入爆发期，2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标，我们预计，凭借其产品技术优势，公司将会在后续国网充电设备招标中获得更多订单。为应对充电桩旺盛的市场需求，2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线以实现产能扩张。此外，硬件业务高速发展的同时，软硬件产品协同效应继续凸显，凭借其电力电源、通信电源产品渠道优势，公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，基站能源管理业务稳步推进，软硬件协同发展足以确保公司业绩延续高速增长。

能源互联网战略持续落地，奠定公司长期成长基石：2015年公司积极推进能源互联网战略，具体而言：1、2015年6月公司出资9000万元增资普瑞智能开展用电侧节能服务;2、2015年7月公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月公司发布调整后的非公开发行股票预案，拟募资10亿元主要用于能源互联网云平台建设。公司能源互联网战略已经实现电能生产储备、用电侧管理、云平台搭建等较为完备布局，为公司长期发展奠定坚实基础。

投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.36元、0.48元，重申“买入”评级。