高性能钢铁材料龙头股一览 高性能钢铁材料龙头股解析

　　高性能钢铁材料龙头股主要重点关注西宁特钢（600117） 和大冶特钢 （000708 ）。

　　西宁特钢（600117） ：看好资源和特钢的长期价值

　　资源储量丰富，未来两年资源品产量有望持续增长

　　公司目前探明铁矿资源储量为2.1亿吨，煤炭资源储量6.4亿吨，矾矿资源储量2995万吨。随着公司的扩产计划，我们预计从2011至2015年，铁精粉产量将从135万吨提高到210万吨，原煤产量将从40万吨提高到250万吨，五氧化二钒产能将从1000吨提升至5000吨。

　　受益于制造业升级，我国特钢需求将保持较高的增速

　　特钢是钢铁行业“十二五”规划的重点发展方向，随着我国高端制造业的发展，未来我国特钢需求将保持较高的增速;由于存在技术壁垒，特钢产能过剩情况好于普钢。公司特钢产品目前主要为中低端合金结构钢，弹簧钢等，通过公司生产技术的改进，我们认为特钢业务的盈利还有进一步提升空间。

　　大冶特钢 （000708 ） ：三季度盈利能力下滑，净利润环比有所下降

　　2011年1-9月，公司实现营业收入68.6亿元，同比增长16.9%;实现营业利润4.8亿元，同比增长3.8%;实现归属于母公司所有者净利润4.5亿元，同比增长8.1%;每股收益为1.00元。2011年7-9月，公司实现归属于母公司所有者净利润为1.3亿元，同比增长7.6%，环比下降17.2%;每股收益为0.29元。

　　收入攀升主要源于产品售价上涨。公司主营产品为合金钢、轴承钢、弹簧钢、碳结钢等，下游用户主要涉及汽车、铁路轴承、锅炉及机械制造等行业。2011年1-9月，国内特钢价格综合指数均值同比上涨13.9%，公司特钢产品售价上涨直接推动收入同比增长16.9%，其中三季度环比增长2.1%。

　　分季度盈利能力环比持续下滑。2011年前三季度，铁矿石价格综合指数均值同比上涨26.5%，其中三季度环比上涨1.9%。

　　原料价格高企，公司成本压力较大，公司前三季度综合毛利率同比下降1.6个百分点至9.5%。从季度盈利上看，2011年Q1-Q3的毛利率分别为11.0%、10.2%、7.4%，分季度盈利能力环比持续下滑，其中三季度环比下滑2.7个百分点。我们认为，公司直供比处于不断上升态势，目前达到83%，关键产品占钢材总量18%以上，后期公司产品综合盈利能力有逐渐恢复的条件。

　　新产线投产迎合高端装备制造业快速发展契机。公司高端产线在2011年上半年基本全部建成投产，我们预计在真空特殊冶炼、锻造、辗环生产线项目方面，20MN快锻液压机2011年可生产锻材2万吨左右，2.5M辗环机生产环件1400吨以上;特殊钢锻造工程项目方面，预计45MN快锻液压机全年可产锻材约1800吨。公司高效产品比重的提高迎合高端装备制造业快速发展契机，公司市场地位可得到加强，盈利能力有望得到提升。