兴业证券：波动率指数逐步下行 后市谨慎看涨，南方财富网小编为您带来的最新相关消息

波动率指数逐步下行 后市谨慎看涨

市场回顾： 从最新的市场数据看，认沽认购期权隐含波动率价差出现了缩窄的趋势，同时波动率期限结构恢复上行的常态，投资者悲观情绪得到缓解。另外观察国际国内市场，欧央行行长在上周会议中传达出量化宽松的态度，市场风险偏好明显恢复，无论是欧美股市还是原油期货都出现了明显反弹。因而，我们认为短期内 A 股市场投资者风险偏好也会有所回升，但考虑到周五市场呈现缩量上涨的态势，我们对标的下周走势整体呈谨慎乐观的态度。

波动率回顾：本周 50ETF 的实际波动率较上周出现明显下降，而隐含波动率水平与上周仅出现小幅下降，隐含波动率的走势符合我们上周的预期。我们认为，短期内市场的恢复源自于人民币汇率的稳定和国外市场投资者风险偏好的恢复，但是中期来看市场的风险点并未消除，下周一月联储的会议结果是市场的潜在冲击因素，因而我们无法十分乐观， 对于下周我们倾向于认为实际波动率和隐含波动率会保持在当前位置震荡。

市场观察与投资策略推荐： 我们依据不同投资组合的风险程度给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略。

1） 低风险偏好投资者之备兑看涨策略：在周一开盘时，分别买入 100 手上证 50ETF现货并同时卖出 2016 年 2 月到期的 2.15 认购期权（10000520）。未来 31 天后（期权到期日）ETF 价格高于 2.027（当前 ETF最新收盘价格为 2.067，即跌幅不超过-1.95%即可），未来组合都将有正收益，每单位组合的最大正收益为 1234 元，最高收益率为 5.97%。

2） 中高风险偏好投资者之牛市价差认沽期权策略：在周一开盘时，分别买入 1 张 2 月到期的 2.05 认沽期权（10000528.SH）和卖出一张 2 月到期的 2.15 认沽期权（10000522.SH）。只要未来 31 天后 ETF 价格高于2.089（即未来标的涨幅超过 1.09%），到期时组合将获得正收益，最高收益为 13.52%。

更多相关资讯请关注南方股票网 http://gupiao.southmoney.com