中信建投：信贷增幅降低 “09式”强刺激证伪，南方财富网小编为您带来的最新相关消息

中信建投：信贷增幅降低 “09式”强刺激证伪

2016年1-2月，全国固定资产投资38008亿元，同比名义增长10.2%。从环比速度看，2月份固定资产投资增长0.83%。

一是，1-2月固定资产投资累计同比增速虽高于15年全年增速，但除12月以外，仍然低于15年其他各月累计同比增速，表明投资同比增速在趋势上已经出现下滑。实际上，我们认为，16年1-2月增速高于15年12月的全年增速，并不能说明16年1-2月投资出现好转，从近年同期表现来看，投资也明显地步入下滑通道中。比如，10年同期增速为26.6%，11年为24.90%，12年21.5%，13年为21.2%，14年为17.9%，15年2月为13.9%。因此，我们认为，像“16年1-2月累计同比增速略微高于15年全年增速”的这种波动，虽然原因值得探索，但并不足以改变趋势。

二是，从主要投资构成部分来看，制造业投资、基础设施投资以及房地产开发投资三者表现不一。制造业投资方面，16年1-2月累计同比增速仅为7.5%，续创新世纪以来的新低，去年同期还有10.6%；基础设施投资（不含电力）同比增速为15%，也是近几年最低；只有房地产开发投资增速略有回升，3%的增速高于15年12月、11月、10月和9月累计同比增速，成为固定资产投资回升的可能原因。当然，增速较去年同期的10.4%仍然有大幅下降。房地产开发投资增速回升，又主要是近几个月房地产新政频出带来房地产市场回暖所致。但是，这一波回暖与以往房市繁荣有明显区别。一方面，回暖主要在一线及部分二线城市，占7.2亿平方米建成待售商品房近七成比例的三四线城市的房市仍然清冷；另一方面，在回暖的一、二线城市中，1-2月土地成交面积与以往各月份相比，并未明显增加，甚至还少于很多月份的成交面积，这表明，房市回暖仍以去库存为主，对未来投资的带动有限。因此，房地产回暖并不能挽救投资下滑的趋势。