竞购+托管资产整合优势资源，完善电商+金融业态培育利润增长点。第一、参与竞购+托管大股东资产，推动集团整体上市，整合优势资源提升核心竞争力。15 年12 月17 日公司公告，以低价竞拍商社集团旗下商社汽贸等五家优质子公司100%股权成功并委托管理集团旗下商社化工等七家子公司等，交易完成后①建立市场化经营决策机制，激活企业内生动力；②实现优质资源整合，丰富现有业态。第二、积极布局电商+金融新兴业态，培育新的利润增长点。①电商方面：推进线上线下互动，致力打造“世纪购”网上商城和“世纪SHOW”保税港体验店。②金融方面：保理公司围绕公司供应链开展金融衍生服务；马上消费11 月上线APP，推出员工贷、商品贷产品，实现传统零售与现代互联网金融结合。

维持盈利预测，维持增持-A 评级。公司是重庆市国资委旗下唯一商业上市平台，旗下拥有重庆百货、新世纪百货、商社电器三大着名商业品牌。近年来一方面参与竞购+托管大股东资产，推动集团整体上市，另一方面积极布局电商+金融新兴业态，培育新的利润增长点，我们预计16-18 年EPS 分别为1.10 元，1.27 元，1.49 元，当前股价对应PE 分别为21 倍，18倍，15 倍，6 个月目标价为25.83 元。

风险提示：市场竞争、跨区经营风险

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