安信证券：温氏股份_养殖高景气 盈利高增长，南方财富网小编为您带来的最新相关消息查询

4 月 18 日，温氏股份发布了 2015 年业绩快报。公司上市肉猪 1，535.06万头、肉鸡 7.44 亿只、肉鸭 1，874.26 万只，实现营业收入 482.34 亿元，同比增长 24.56%，实现归属母公司净利润 62.76 亿元，同比增长126.16%，对应 EPS 1.73 元，基本符合预期。

我们的观点和看法：

1、 生猪景气带动盈利大幅增长

公司是国内最大的生猪养殖企业， 2015 年国内生猪价格反转是公司盈利高增长的主要原因。

2015 年，公司共出栏生猪 1535.06 万头，同比增长 26%，略超市场预期。全年实现生猪销售收入 272.87 亿元，同比增长 46.15%。生猪养殖实现头均毛利 395.2 元，去年同期仅 152.62 元。毛利增长的主要源自于销售价格的提升以及成本的下降。

2015 年，公司生猪销售均价 15.3 元/公斤，同比 14 年增加 1.87 元/公斤，同时年内出栏体重 116.18 公斤，略高于 2014 年的 114.12 公斤。销售均价以及出栏体重的增加，意味着每头生猪新增 244.92 元收入。

2015 年公司的生猪养殖毛成本 11.7 元/公斤，相比去年 12.09 元/公斤下降 0.39 元/公斤。饲料原料成本占总成本比例 65.57%，而玉米、豆粕的成本占到饲料总成本的近 70%。 2015 年饲料原料价格有较大幅度下降，养殖业饲料成本下降明显。下半年开始玉米等大宗饲料原料价格开始下降，北方港口玉米价格从上半年的 2400 元/吨左右，下降到下半年的 2100 元/吨左右；豆粕价格从上半年的 3000 元/吨左右下降到下半年的 2700 元/吨左右。

2、黄羽鸡业务基本稳定。

公司也是国内国内最大的黄羽鸡养殖企业。 2015 年，公司共出栏黄羽鸡 7.44 亿羽，同比增长 6.74%。实现营业收入 189.49 亿元，同比增长 5.39%。单羽毛利 3.37 元，同比去年 3.82 元/羽减少 0.46 元/羽。饲料原料成本下降的背景下毛利率下降，主要是因为黄羽鸡销售价格的下降。 2015 年， 黄羽肉鸡行业在经历了 2014 年下半年的相对高价期后， 2015 年进入震荡调整和下滑阶段，一月上旬、三月、八月到九月处于相对高价的盈利区间，二月、六月、七月、十一月和十二月处于相对低价区，部分时间出现亏损状态。