白酒板块近期连连失利 相关分析推荐

        11 月模拟组合：天润乳业（ 30%）、西部牧业（ 25%）、广弘控股（ 25%）、伊力特（ 20%）。 上周国金食品饮料模拟组合回报+0.87%，跑赢中信食品饮料指数的-1.09%及沪深 300 指数的+0.01%。 自月初以来， 我们模拟组合回报+6.44%，跑赢中信食品饮料指数的-0.51%及沪深 300 指数的+2.43%。

中信白酒指数本周下跌 1.29%， 已连续三周跑输大盘指数，建议投资者重新关注板块春节机会。 我们曾在十月底的周报中提到如下观点： 前期白酒板块的上涨“一是大盘出现显着多空分歧，部分看空资金进入白酒板块避险；二是白酒上市公司三季报业绩总体表现好于市场预期。 站上目前这一时点上，我们认为三季报超预期行情已基本走完，策略上的资金偏好将成为决定白酒板块后续行情的关键。” 我们认为，近期白酒板块走势基本符合我们前期判断——由于大盘做多态势相对显着， 加之白酒板块整体估值已恢复至历史中枢附近， 短期被冷落也属正常。 但由于近期白酒基本面表现仍然强势， 加之调整幅度逐渐明显， 我们仍然维持前期春节前白酒板块将有一拨约 10%上涨空间的判断不变。

预计一线白酒批价年前大局已定，批价上涨因素已难以成为情绪助推器。 本周飞天茅台批价略有小幅回调，与厂商放货有关，但千元关口已站稳， 即便下个月 17 年计划提前实施预计批价也难以有效跌破千元，年前大局基本已定； 五粮液（普五）一批价 680-700 元基本保持稳定， 茅台批价回落给予了一定压制，短期难有显着上涨能量，但经销商 739 元打款逐渐推高成本、未来仍有上涨空间。 白酒推荐标的我们维持不变，一线品种推荐顺序为泸州老窖、五粮液、贵州茅台；二三线品种因前期跌幅较深建议关注跌幅显着/有改善预期/估值合理的部分具有自下而上逻辑的伊力特（ 16 年 PE23X， 17年是新任管理层第一个完整经营年度，预计公司将开启一系列变革）、 口子窖（ 16 年 PE23X，高盛减持导致股价调整显着， 安徽市场产品结构升级受益），并建议投资者开始关注此前市场预期已降至最低点的金种子酒。