此外，公司股权质押较高，实控人质押了持有公司股份的 75%，占公司总股本的 22%。

投资建议

预计百川转债上市首日定价区间为115~116元。按照2019年12月31日收盘价计算，百川转债对应平价为105.50元。目前同等平价附近的三力转债转股溢价率为7.58%。考虑到公司当前股价对应的转债平价高于面值，公司评级、规模一般，但当前新券市场关注度较高，我们预计百川转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，当前价格对应相对估值为115~117元。绝对估值下，理论价格为115~116元。综合考虑，我们预计百川转债上市首日的定价区间为115~116元。

可以参与申购，二级市场可以配置。百川股份是一家从事高新技术精细化工产品生产的专业企业，公司的主营业务为醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、多元醇类化工产品的生产和销售。公司营收以国内客户为主，国外客户为辅，近年来国外业务营收占比逐渐增加。公司的客户主要包括MITSUI BUSSAN (TOKYO)、联成化学科技股份有限公司和江阴市泰迪化工贸易有限公司等。考虑到当前转债平价高于面值，公司整体经营情况一般，打新风险不大，建议可以参与一级市场申购，二级市场可以配置。