本次可转债募投项目煤制针状焦，属于炭素材料中大力发展的一个优质品种，是人造石墨之一，主要用于生产高功率，超高功率石墨电极以及动力锂电池负极材料，还可应用于核电、航天等领域，在国内外都属于稀缺产品，我国大部分依赖进口，价格居高不下。

公司以自有的部分土地、房产、设备等资产作为本次可转换公司债券的担保物抵押资产的账面价值为 72,543.48 万元，评估 价值为 98,069.05 万元。

公司估值

市盈率PE-TTM为39.33，市净率PB为2.47，估值处于自身历史中等水平区域，高于行业平均水平。

2014-2018年平均净资产收益率ROE为8.52%，盈利能力一般。最新一季度2019Q3的ROE为4.97%，同比下降24.47%，Q3净利润同比下降25.52%。

申购建议

同行业 等级接近的三力转债溢价为7.58% 但百川到期价值较高适当提高溢价给出9%-11%的溢价 现价给出上市首日115-117价格