（2）公司在光纤光缆领域竞争力明显不如行业龙头，新进入的行业营收占比还不高，毛利率逐年下滑。

　　（3）公司下游均为大型通信设备商，公司在产业链中处于较弱的位置，应收规模明显大于应付。

　　（4）公司近年并购扩张账面形成2亿商誉，若未来收购的公司不达预期，商誉减值有冲击短期利润表的风险。

　　（5）公司PE，PB均处于历史最低估值附近。

　　小结

　　特发信息（000070）主要经营光纤光缆及通信设备，在5G的大背景下，还是有望受益，但明显不是龙头企业，近年来业绩波动较大，毛利下滑，3季报业绩同比下降，短期业绩承压，股价在整体概念带动下，波动率较足，本次可转债募集资金主要投向相关产业，未来有望成为新的增长动力。

　　公司在路演中表示大股东全额配售，公司第一大股东持股占比39.18%，信心较足，结合发行总量，预计顶格申购会中2到3签。目前特发信息（000070）绝对估值不高，相对估值也较低。虽然整体质量一般，但是下修条款较松，可以参考同期盛路转债，预计上市溢价不会太高，追求确定性收益的建议放弃申购，考虑到5G概念的波动性，整体转债加速发行，预计上市会加快，少量参与也无妨，3分之一或4分之一即可。