对应正股基本面及估值情况

　　青岛海尔主营业务为家用电器制造，有较强竞争力。公司2018年三季度业绩增加9%，盈利能力增强。青岛海尔目前PE12倍、PB2.6倍，估值尚可。

　　单账户中签预测及资金安排

　　因正股股东配售情况不稳定，转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。

　　大股东认购意向：大股东表态认购不低于12亿。

　　本次转债发行30.07亿，从路演情况看，大股东基本全额认购。海尔转债有安排网下申购，会很大程度减少网上中签数量。近期市场低迷转债申购人数有所下降，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.4-0.7签，单账户需要准备1000元流动资金，多账户申购注意资金安排。

　　结论

　　青岛海尔（600690）主要经营家用电器，属于国内家电龙头企业之一。近年来营收净利稳定增长，毛利稳定，企业现金流充裕，短期业绩放缓，缘于地产行业回落，但净利润仍保持了两位数的增长，短期无业绩压力。本次可转债募集资金主要投向智能家电项目，未来有望成为新的增长动力。

　　公司在路演中表示海尔集团公司及其一致行动人承诺出资不低于12亿元参与本次发行的优先配售，预计会配售一部分，由于存在网下机构申购，结合发行总量，预计顶格申购将中2签，谨作参考。目前青岛海尔（600690）绝对估值不高，相对估值较低。

　　总体来说青岛海尔（600690）基本面优秀，属于白马股之一，股价高点回落，处于企稳阶段，美中不足是强制赎回条款（15/30/120%），会降低转债期权价值，说明公司转股意愿较强，考虑到公司整体成长性较足，作为稀缺家电白马转债，安全垫较足，建议积极申购。