顺丰维持高收入盈利能力，百世快递业务扭亏。从盈利角度看，顺丰快递依托高端路线，品牌溢价维持其单件盈利能力领先，上半年顺丰平均单件毛利4.96元，为加盟系快递单件盈利能力的10倍左右。加盟系快递中韵达及中通基于成管理带来的高效运营，单件毛利相对领先，分别为0.68元和0.70元，而百世快递不断加强运营管理，上半年单件毛利实现扭亏为0.02元。最终顺丰总净利润仍然保持领先地位，2017年上半年实现净利润18.84亿元，中通次之，实现净利润12.20亿元，而新迈入资本市场的百世物流，其快递、供应链等业务虽已扭亏，但受快运业务扩张影响，净利润仍未转正，上半年亏损6.24亿元。

　　韵达、中通服务领先，申通有待提高。从申诉率角度看服务品质，顺丰直营模式整体服务品质维稳，单月平均申诉率仅2.02件/百万件；韵达次之，中通位列第三，但随着韵达及中通管理的加强，从下半年开始其服务品质均有大幅提升，申诉率均已低于顺丰；而申通快递（25.17 -2.44%，诊股）由于管理问题，申诉率仍然高居不下，单月平均为13.89件/百万件，仍有待提高。

　　风险提示：经济发展降速，上游需求端发展大幅减缓，行业增速下跌。

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