顺丰转债(128080)对应正股顺丰控股(002352)转股价格：40.41元，信用评级：AAA，申购代码：072352，申购时间：11月18日(周一)。

顺丰转债条款设计与发行流程

发行规模58亿的AAA可转债。2019年10月19日，顺丰控股公开发行A股可转债申请获证监会核准，随后，顺丰控股于11月14日发布可转债发行公告，计划发行58亿用于飞机购置及航材购置维修项目、智慧物流信息系统建设项目、速运设备自动化升级项目、陆路运力提升项目和偿还银行贷款。

顺丰转债回售条款与赎回条款与圆通转债相同，但下修条款触发条件较圆通转债更高。顺丰转债下修条款触发条件为“15/30，80”，即可转债存续期，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案，而圆通转债下修条款触发条件为“15/30，90”;条件赎回条款触发条件为“15/30，130”，即可转债转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债;条件回售条款触发条件为“30，70”，即可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

转股价40.41元，平价为97.55元，债底为86.66元，YTM1.49%，债底具有一定保护性。11月14日，顺丰控股收盘价为39.42元，对应顺丰转债平价为97.55元;债底方面，使用6年期中债企业债到期收益率作为折现率，债底为86.66元，考虑顺丰转债债项评级为AAA，债底具有一定保护性。

11月15日(T-1)为原股东股权登记日和机构网下申购日;11月18日(T)为原股东优先认购日与网上申购日，原股东每股配售1.31元面值可转债;11月20日(T+2)为缴款日，网上、网下投资者需按中签或配售金额缴款。

正股质地

顺丰转债对应的正股是顺丰控股，没错，就是那个我们熟知的快递“顺丰”，主营业务不再赘述，相信大家都有所认知。顺丰控股于2017年借壳鼎泰新材登陆深交所，是国内快递物流行业的龙头企业。

正如大家日常见到的那样，国内民营快递企业除了顺丰外，还有俗称的“四通一达”(申通、圆通、中通、汇通、韵达)、百世、德邦等。其实，别看这些都是快递公司，他们细分起来还是有所差别的。“四通一达”和百世，基本以电商件为主;德邦基本以大件为主;而顺丰基本以商务件为主。

与其他快递公司多采用加盟方式不同，顺丰是国内快递物流行业首个采取直营模式的企业，且一直坚持没有改变。直营模式虽然前期投入大、扩张慢、揽件单价贵，但由于统一标准、统一管理、统一运营，在效率、质量、安全尤其是口碑上，完全KO加盟模式，这也是顺丰快递在客户满意度和品牌美誉度上连续10年排名第一的秘诀所在。