2，抗肿瘤小分子靶向药物行业

(1)抗肿瘤小分子靶向药物行业概览

肿瘤是指机体在各种致瘤因素的影响下，细胞产生的不正常增生;其中，恶性肿瘤被统称为癌症。癌症是目前人类面临的最大的医疗卫生问题，也是最恶性的人类疾病。癌症拥有死亡率高、 预后差、 治疗费用昂贵的特点，癌症患者通常需要承受巨大的生理痛苦，是目前最急需解决的人类医疗卫生问题之一。

小结

泽璟制药属于医药制造业，为国内小分子药物和生物药并进的创新药企，在研产品覆盖肿瘤、出血、肝胆疾病等多个领域。泽璟制药尚未有产品上市，尚未形成收入和实现盈利。考虑到其创新药研发的属性，市值/研发费用是更为合适的估值方法。泽璟制药市值/研发费用为56.74倍，A股可比公司贝达药业市值/研发费用为90.91倍，港股可比公司歌礼制药、百济神州、华领制药、信达生物、君实生物、基石药业的平均市值/研发费用21.33倍。贝达药业在A股上市公司中属稀缺的创新药企业，且已实现商业化生产并达到一定盈利规模，而港股的医药上市公司的估值相对低于A股，因此泽璟制药的估值低于贝达药业但高于港股可比公司均值属于合理情况。

此外从历史估值上看，泽璟制药最近一次(2018年12月)市场化私募融资的投后估值为47.5亿元人民币，IPO发行市值为81.024亿元，剔除IPO融资金额20.256亿元，此次IPO融资前的估值约为60.77亿元，较上次融资溢价约28%。考虑到二级市场相对一级市场有一定溢价以及公司的成长性，此溢价程度可以接受。