6月3日周三，万青转债发行，代码127017。

万青转债

申购代码：070789

正股：万年青(000789)

所属行业：建筑材料

转股价格：14.16

正股申购前一交易日收盘价：13.50

转股价值：95.34

转股溢价率：4.89%

发行规模(亿元)：10.00

信用评级：AA+，信用等级较高

转股下修条款：30|15,80%

到期赎回价格：113.00

纯债价值(债底)：96.44

回售条款：拥有

中签交款日：2020/6/5(周五)

上市价格预测：111-114

正股基本面分析

公司是主营硅酸盐水泥、商品混凝土以及新型墙材的生产和销售的企业。主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及商品熟料、商品混凝土、新型墙材等。其中“万年青”牌水泥广泛运用于国家及省重点工程建设项目中，获得过“全国建材行业用户满意产品”、“江西名牌产品”等荣誉称号，公司也被授予第三批省级企业技术中心。公司水泥销售市场以江西为主，产销量以及市场占有率在江西省水泥市场中名列前茅，同时向福建、浙江、广东等周边省份拓展市场，不断提高经济效益。

尽管一季度受疫情影响较大，但在政策拉动下，水泥行业市场规模将保持19年态势，维持在较高水平。根据中国工业和信息化部数据显示，2019年水泥产量保持增长，19年基础设施补短板项目加强，房地产投资维持较高水平，对水泥需求提供了较强支撑，全年水泥熟料产量15.2亿吨，同比增长6.9%，水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%。水泥行业经济效益也明显提升，2019年水泥行业首次突破万亿营收，实现营业收入1.01万亿元，同比增长12.5%，利润1867亿元，同比增长19.6%。政策推动下将巩固19年的增长趋势，2020年政府工作报告指出，今年财政总支出将达到10万亿，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。其中，新型城镇化建设可以大力提升县城公共设施和服务能力，将新开工改造城镇老旧小区3.9万个;重大工程建设要注重扩大内需，加强交通、水利等重大工程建，要增加国家铁路建设资本金1000亿。此外，推进西部大开发等区域性政策也是水泥产业的一大利好。根据中国水泥网预测，今年在基建投资的拉动之下，水泥需求在后三个季度会有爆发性增长，全年需求仍维持在相对高的水平。长期看，水泥等建材板块是投资拉动型产业，与国家经济发展紧密相连，未来2~3年全国水泥需求仍能持续在20亿吨以上的规模。