淘股票2020-12-09 16:51:50 举报
朗新转债,评级AA,深市债,申购代码370682,交易代码123083,原股东配售认购代码380682,发行规模 8亿元。
基本要素分析
朗新转债转股价格15.57元,转股价值107.90元(12月8日收盘价16.8元),对正股及实际流通盘的稀释率为5.03%/7.34%,稀释作用较低。
发行期限为6年,对应票息利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%,到期赎回价为110元(含最后一期利息),面值对应的YTM为2.4%,票息保护一般。
按6年期AA中债企业债到期收益率4.8%(12月07日数据)的贴现率计算,债底为87.44元。
下修条款为[15/30,85%],赎回条款[15/30,130%],回售条款[30,70%],条款中规中矩。
标的基本面
朗新科技是一家专注于公用事业领域业务信息化系统的技术与服务提供商。公司 产品主要包括用电信息采集、远程实时费控、营销业务应用、客户服务管理、服务品 质评价、计量生产调度、电能服务管理、营销稽查监控、农电生产管理等,纵向上覆 盖输电、配电及电力调度智能化业务领域;横向上已进入燃气、水务及其他公用事业 领域。此外,公司通过与支付宝等第三方支付平台合作,建设基于互联网的公用事业 电子账单处理与支付(EBPP)平台,为消费者提供便捷的能源及其他公用事业缴费服务、 消费信息服务。
公司2019年实现营业收入29.68亿元,同比增长11.10%;实现归母净利润 〔0.20亿元,同比增长444.40%。2020年前三季度,实现营业收入14.35亿元,同 比增长11.78%;实现归母净利润1.36亿元,同比减少73.69%。
产业互联网服务商,运营服务高速增长
公司主要从事软件服务、运营服务和终端销售等业务。2017-2019年,公司分 别实现营业收入11.82亿元、26.72亿元和29.68亿元,因易视腾科技和邦道科技分 别自2017年10月和2019年6月纳入公司合并报表,相应导致运营服务、智能终 端销售等业务收入明显增长。2019年,公司运营服务、软件服务和智能终端的收入 占比分别为19.39%、47.47%和29.87%。目前公司运营服务主要开展的有面向公用 事业机构缴费和城市公共服务的移动支付云平台服务、互联网电视用户运营服务、公 用事业机构互联网运营服务等;智能终端研发销售业务主要向开展互联网电视服务的 电信运营商客户销售OTT智能终端产品、向工业企业销售工业互联网网关等产品。2020年上半年,公司实现收入8.58亿元,运营服务的占比进一步提升至39.47%, 成为公司第一大收入来源。
毛利率方面,2017~2020年上半年,公司主营业务综合毛利率分别为38.53%、32.04%、44.53%和45.84%, 2019年,受益于毛利率较高 的运营服务规模增长且智能终端毛利持续改善,公司主营业务综合毛利率有所上升。
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