聚石化学（科）--申购代码为：787669，申购价格：36.65元，申购上限5500股。

公司简介

公司的主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。经过 多年的创新和积累，已拥有包括无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性 塑料制备技术、功能性高分子材料技术等多项核心技术，系国内具备差异化竞争 优势的高性能塑料及树脂制造商之一。

公司的改性塑料产品广泛应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、医 疗卫生等领域。

公司的主要产品包括无卤阻燃剂、改性塑料粒子及制品。其中，无卤阻燃剂 主要用于阻燃塑料和阻燃涂料的生产;改性塑料粒子及制品则广泛应用于节日灯 饰、电子电器、电线电缆、汽车、液晶电视、医疗卫生等领域。

市场地位

在无卤阻燃剂领域，公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势，核心产品符合 国际 RoHS、REACH、WEEE 标准，阻燃和环保性能突出，受到国际知名化工企 业 Akzo Nobel（阿克苏诺贝尔）、PPG（庞贝捷）、Sika（西卡）等的认可。

根据《中国塑料工业年鉴（2018）》统计数据，2017 年中国阻燃剂消费量 约为 46 万吨。2017 年发行人阻燃剂的销售量为 5，117.74 吨，根据万盛股份 2017 年年度报告，万盛股份 2017 年阻燃剂的销量为 74，517.51 吨，雅克科技 2017 年 年度报告没有披露相应数据。以上述数据推算，发行人 2017 年的阻燃剂的市场 占有率约 1.11%。

在改性塑料领域，公司根据不同行业客户的不同需求，通过定制化、差异化 的竞争策略，为客户提供从需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专业服 务的一揽子产品解决方案。节日灯饰类改性塑料通过美国 UL QMTO2 认证，并 与力升集团、中裕电器（Wal-Mart 和 Costco 的供应链企业）等建立了长期稳定 合作关系;电子电器类改性塑料得到国内知名家电品牌美的、格兰仕的认可，2018 年获评美的集团生活电器事业部“创新供应商”，2019 年获广东格兰仕集团有 限公司“卓越贡献奖”;汽车类改性塑料进入日产、大众、江淮汽车等国内外知 名企业的供应链体系;光显类改性塑料——PS 扩散板，2019 年全年对应销量分 别约占韩国三星电子和韩国 LGE 该类产品全球采购量的 15.00%和 45.00%，成为 韩国三星电子和韩国 LGE 全球优秀合作伙伴。

根据中国塑料加工工业协会统计，2019 年 1-12 月，全国塑料制品行业汇总 统计企业累计完成产量 8，184.17 万吨，同比增长 3.91%，公开的统计数据显示， 到 2019 年，我国塑料改性化率已经突破 20%，以 20%的改性化率估计，2019 年 我国改性塑料产量约 1，636.83 万吨。改性塑料产品具备明显的“中间产品”特征， 广泛应用于家电、汽车、电子电器、医疗卫生等不同细分领域，并随着下游细分 市场需求的不断提升，应用比例相应提高。目前通过公开、权威渠道难以获取各 公司改性塑料产品（包括改性塑料粒子及制品）市场的占有率情况。假设 2019 年改性塑料市场产量以 1，636.83 万吨测算，发行人市场占有率约 0.51%。

财务状况

预计 2020 年全年营业收入约为 180，500.00 万元至 190，000.00 万元，同比 增 22.43%至 28.87%;预计实现归属于母公司净利润约为 17，575.00 万元至 18，500.00 万元，同比增长约 77.49%至 86.83%。

结论

上游强周期公司，资产质量一般，业绩增长来自于并购以及行业的周期性，长期看点一般。