总股本稀释率为10.37%。若按富祥股份（300497.SZ）初始转股价18.05元/股进行转股，转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为10.37%和18.90%。

　　预计富祥转债上市首日价格在105~107元之间。截至2月26日，富祥转债平价为102.05元。可参照的平价可比标的为三力转债，其平价为102.40元，转股溢价率为3.53%;可参照的规模可比标的是旭升转债，当前转股溢价率为7.44%。因此预计转股溢价率在3%~5%左右，对应的上市首日价格在105~107元区间。

　　预计配售比例在10%左右。公司控股股东及实际控制人均为自然人包建华先生，其持有富祥投资57.85%的股权以及直接持有富祥股份33.78%的股权。截至目前没有股东承诺配售，股东配售积极性似乎不高，预计配售比例为10%，那么留给市场的规模为3.78亿元。

　　预计网下中签率为0.12%~0.13%。富祥转债总申购金额为4.20亿元，若配售比例为10%，那么可供网上网下投资者申购的金额为3.78亿元。考虑到富祥转债评级不高，发行规模较小，与近期发行的联泰转债较为类似。联泰转债的网上中签率为0.13%，考虑到最近市场申购情绪较高，预计中签率在0.12%~0.13%之间。

　　整体来看，正股具有一定的发展空间，转债条款较为常见，当前平价略高于面值，建议适当参与申购。

　　正股基本面分析

　　江西富祥药业股份有限公司是一家专业从事化学药物研发、生产、销售和服务的创新型制药企业，是国家高新技术企业、江西省优秀企业、江西省优秀非公有制企业、江西省创新型试点企业，并设有“省级企业技术中心”。公司研发创新能力较强，拥有多项国家发明专利以及十多个省级重点新产品、优秀科技新产品。

　　公司以特色抗菌原料药及其中间体的研发、生产和销售为主业，主要包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的β-内酰胺酶抑制剂原料药及中间体，以及碳青霉烯类抗菌原料药及中间体等两大系列产品。其中，他唑巴坦和托西酸舒他西林为原料药，其他为医药中间体。