染料行业变局信号频现 染料行业再迎景气周期

H酸龙头企业停产整顿，价格将大幅提升，最终将推高活性染料价格

活性染料关键材料H酸集中度高。由于H酸生产收率低，废水量大，难于治理，所以全球产能逐渐由发达国家转移到中国，我国占全球H酸产能80%以上。国内又主要集中在湖北楚源、闰土股份、浙江吉化等4-5家企业中。

近期，供给侧产生收缩，导致H酸供给紧张。一方面，湖北楚源由于环保问题停产整顿;另一方面，浙江吉化由于技改没有通过环评影响生产。2013-2014年，闰土股份H酸停产整顿，价格曾由3万/吨飙涨到16万/吨左右。据此推测，虽然最近一周H酸涨幅超30%，但仍有巨大涨幅空间。

由于H酸是活性染料关键中间体，所以将带动活性染料价格上扬。

分散染料行业寡头格局，专利和中间体成为产业咽喉，龙头企业领衔

分散染料行业集中度高，浙江龙盛、闰土股份和浙江吉化占了60%以上的市场份额，行业呈现寡头格局，龙头企业对价格具有绝对影响力。

分散黑占分散染料40%~50%的份额，其生产专利归浙江龙盛所有。此外，分散染料关键原材料——间本二胺及还原物的产能主要集中的浙江龙盛，公司可以通过专利授权和上游原材料的控制来掌控分散染料价格。