东吴证券：保险行业寿险价值稳健提升 互联网保险或遇瓶颈，南方财富网小编为您带来的最新相关消息查询

15 年上市保险公司业绩出色：新业务价值大增37%，净利润增长35%；15年末保险行业总资产达到12.4万亿元，较年初增长21.7%。预计16年个险渠道持续高增长将推动新业务价值保持30%左右的增速，16年净利润受传统险准备金折现率滞后影响将有所下降，行业总资产规模有望突破14万亿元。行业目前估值0.97 倍16PEV，估值安全边际充足， 投资价值非常确定。

代理人限制放开推动15年新业务价值增长37%， 16年高增速持续。1）15年新业务的高增长主要由于代理人准入限制放开和银行理财收益率快速下行，以上因素结合16年股市震荡对居民投资偏好的影响将继续推动16年新业务价值保持30%的高增速；2）保监会收紧对中短期理财险的限制+偿二代的实施，中小保险公司保费高增长无法持续，上市公司个险渠道+业务结构的优势将大幅提高相对竞争力；3）由于传统险准备金的会计处理，14-15年利率下行将对行业16年会计利润带来滞后影响。

资产配置荒来临，上市公司加大股票和另类投资，中小公司举牌难以持续。利率下行+资产荒环境下，保险行业利差收窄，16年保险资产配置端压力巨大。1）15年来行业固收类资产配置比例显着下降（约-5%），股票和另类投资（信托/银行理财/资管计划/股权投资等）相应上升，预计利率下行+海外配置受阻将进一步推动险资端加大权益类和另类资产配置；2）随着监管收紧中短期理财险限制，中小保险公司通过此类业务获得短期限（1~2 年）高成本（6~8%）资金长期股权投资赚取利差的模式将受到显着遏制，中小险资集中举牌的行情难以再现。