中投证券中短期票据信用分析周报 南方财富网小编为您提供

投资要点：

根据截至周五公告统计，本周有50支短融合计发行818.5亿元，其中一般短融9支共发行80.5亿元，超短融41支共发行738.0亿元，12支中票合计发行217.5亿元。对于本周及下周拟发行部分个券点评如下：

16中广核MTN001发行人为国资委控股的国家特大型清洁能源集团。电力行业需求相对刚性，电改方案的落实有助于优质发电企业地位提升。公司核电业务综合实力较强，经营稳定;非核电业务具备规模优势，可对核电业务形成较好的补充;未来装机规模大，投资规模大，将产生一定资金压力。近年来公司收入稳定增长，净利稳步上升;未来多个在建核电站将逐步投产，总体盈利水平有望继续提升。经营性现金流规模较大，但由于处投资建设高峰，资金需求攀升，债务压力上升，给予评分4。

16特变MTN002发行人为新疆乌市民营企业。公司主要从事输变电设备制造和新能源业务。公司核心经营主体是上市公司特变电工，目前变压器规模行业第一，具备一定规模和品牌优势，产能利用率高，“以销定产”，订单充裕，后期业绩较有保障;公司多晶硅产能规模据国内第二位，但行业产能过剩，价格有下行趋势;公司房地产项目和土地储备集中于人口密度较低的新疆地区，后期去化压力可能较大;公司对核心子公司特变电工的持股比例较低，存在失去控制权风险。近年公司收入增速大幅放缓，毛利率尚可，期间费用增长侵蚀利润;业务拓展带动资产规模扩大，现金充裕，有息负债规模占比较小，流动比率、速动比率、利息覆盖率尚可，公司短期偿债压力可控;经营性现金流波动较大，投资项目和房地产资金投入较高，对外融资需求旺盛，给予评分2+。

16山推MTN001发行人为山东省地方国企。公司主要从事工程机械设备的生产和销售，是国内规模最大的推土机生产商。机械设备属周期性行业，宏观经济疲软、外部市场需求乏力和行业内部产能过剩造成行业持续低迷。公司产能利用率水平较低，且近期新增产能逐步释放，产能消化较为困难;钢材价格自年初以来大幅上涨，给公司成本控制管理带来压力。近年公司业务规模持续萎缩，资产规模持续下滑，流动负债占比较高，短期偿债压力较大。公司营业利润长期亏损，主要依靠政府补贴，期间费用占比较高，盈利水平弱。公司经营性净现金流处于净流入状态，目前投资需求较小，目前融资主要用于债务替换，给予评分1+。

16皖出版CP001发行人为安徽省政府下属的出版集团，贸易和新闻出版为公司主要业务收入及利润来源。近年数字出版蓬勃发展，有望替代传统出版;出版行业正加速整合，优势企业有望受益。公司出版业务区域垄断地位突出，经营相对稳定;贸易业务快速增长，盈利贡献逐步提升。随业务扩张，公司资产规模扩大，收入快速攀升，净利稳步增长，但业务结构变动使得毛利率下滑。近年短期借款快速攀升，短期偿债压力提升，由于贸易占款较大、且投资支出缺口较大，面临一定融资压力，给予评分2+。

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