总体印象

煤炭化工行业，18年应该是周期的顶点，19年的业绩大幅下滑。短期趋势不好，长期也缺乏投资价值。

买卖建议

预估价格：目前转股价值88.92，预计上市首日溢价率15%-17%，开盘价格102-104

卖出建议：纯粹打新者可以直接卖出

买入建议：不建议

主要业务

公司是一家资源综合利用型、经济循环式化工企业。

公司业务集炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产、苯加氢和对甲基苯酚生产、泡花碱和白炭黑生产、山梨酸及山梨酸钾生产、甲醇联产合成氨、燃气轮机联合循环热电联产等业务于一体，主要产品包括焦炭、炭黑、白炭黑、山梨酸及山梨酸钾、对甲基苯酚、甲醇等，下游涉及钢铁、汽车、塑料、化纤、食品、医药等行业。

估值

扣非PE-TTM：8.42(历史分位点：22.42%)

PB(不含商誉): 1.27(历史分位点：0%)

扣非PEG: 0.05 (历史分位点：19.93%)

过去3年扣非净利润复合增长率: 157.52%

16/17/18年收入增速：17.09%/56.96%/32.47%

16/17/18年扣非净利润增速：476.59%/62.6%/82.16%

16/17/18年ROE：20.05%/21.84%/28.67%

19年Q1业绩：营业收入同比7.11%，扣非归母净利润同比-51.64%

19年Q2业绩：营业收入同比0.27%，扣非归母净利润同比-6.19%

19年Q3业绩：营业收入同比-12.16%，扣非归母净利润同比-53.33%

趋势

短期：日线看处于下跌趋势，均线处于空头排列

中期：周线看处于低位震荡

长期：月线看处于低位震荡