沪工转债今日申购，债券评级：A+,发行规模：4亿，(小盘子)转股价值：92.96，溢价率：7.57%，连带责任担保，转股价值一般，信用评级低。

基本条款

对应正股：上海沪工(代码603131)

上市交易所：上交所主板

转债评级：A+

所属行业：通用机械

发行规模：4亿元

存续期限：6年

转股起始日：2021年1月25日

转股价：21.32

回售价：100

赎回价：115

担保：控股股东保证担保

票面利率： 21.6%

转股价下调条件：15/30<85%

回售条件：最后2年，30<70%或募集资金用途变化

强制赎回条件：15/30≥130%或未转股余额不足3000万

正股分析

上海沪工是国内焊接切割领域龙头企业。主营业务为弧焊设备和航天军工产品，近年来合计占比超过98.40%。公司生产的焊接与切割设备产品门类齐全、规格众多，具备提供整体焊接与切割解决方案的能力。在焊接电源、焊接工艺等相关领域已经掌握了核心技术，具备国际竞争能力，业务和服务覆盖了全球大多数地区。

公司是2016年6月上市，目前总市值63亿元。当前市盈率69.8，分位点60.31%，市净率5.32，分位点52%，均高于通用机械行业均值，处于中等偏高的估值区间。主要风险是不满足纳入沪深港通的条件。

业绩方面，公司2019年营收9.07亿元，同比增长5.06%，归母净利润0.95亿元，同比增长28.29%，2020年一季度营收1.04亿元，同比下降37.97%，归母净利润0.05亿元，同比下降48.04%。

申购建议

公司属于工程机械行业，带有航天、军民融合、智能机器等概念，业务性质导致其所属概念丰富。业绩方面，2019年实现营业收入9.07亿元，同比增加5.06%，归属母公司净利润0.95亿元，同比增加28.29%，整体业绩低于预期，主要是因为上海燊星机器人的机器人系统集成业务大幅低于预期，子公司自身亏损，公司还计提了相应资产减值，2020年Q1受疫情影响，营业收入同比下降37.97%，实现归属母公司净利润同比下降48.04%，表现不佳。

对应正股近几年正股估值较高，股价弹性较强，总体而言，公司基本面一般，题材性感度高，给予建议申购建议，给以15%~17%的溢价，预计上市首日合理交易价格107元~109元，以上投资建议仅供参考，望知悉!