事件：东方盛虹发布2020 年前三季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润1.60~2.40 亿元，同比减少79.81%~86.54%；实现基本每股收益0.04 元~0.06 元。其中2020 年Q3 实现归属于上市公司股东的净利润0.97 亿元~1.77 亿元，同比减少54.89%~75.28%；实现基本每股收益0.02 元~0.04 元。

维持“审慎增持”的投资评级。疫情导致产品销售价格同比下滑，叠加原材料价格波动，拖累前三季度业绩同比下滑。伴随国内疫情有效控制，原材料价格逐步趋稳，公司第三季度业绩环比有所改善。

东方盛虹拥有210 万吨/年涤丝产能，2019年收购虹港石化150 万吨/年PTA资产和盛虹炼化（连云港）。目前公司在建项目众多，包括港虹化纤20 万吨长丝产能，虹港石化240 万吨PTA 项目以及1600 万吨炼化一体化项目，涤丝、PTA 未来产销将保持增长。炼化一体化项目拥有1600 万吨/年原油加工能力，PX 产能280 万吨/年，乙烯产能110 万吨/年。炼化项目建成后，公司将形成炼油-PX/MEG-PTA-涤纶长丝格局，全产业链格局有助于公司抵御周期波动风险，同时炼化项目将成为未来业绩的强力增长点。我们调整公司2020~2022 年EPS 预测值分别为0.06、0.20 和0.91 元，维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示：聚酯涤纶终端需求不及预期的风险；中美贸易摩擦进一步恶化的风险；国际原油价格大幅波动的风险；炼化项目进度不及预期的风险。