公司全资子公司彤程电子以1.91 亿元受让京东方所持北旭电子45%股权，北旭电子主营玻璃粉、光阻等产品，我们认为此举将进一步加快的公司在面板、电子化学品领域的布局。我们看好公司在新材料领域的长期布局，维持“买入”

评级。

受让京东方旗下北旭电子45%股权。公司全资子公司彤程电子与上海峥方化工有限公司、天津显智链投资中心（有限合伙）组成的联合体，符合受让条件，通过北交所公开摘牌联合受让北旭电子100%股权，摘牌价格为4.25 亿元，受让股权占比分别为45%/35%/20%。

进一步布局面板、电化学领域，研发能力强。北旭电子成立于1994 年，是国内有机材料和特殊玻璃粉体领域的领先企业，研发能力强。2019 年营收/净利润分别为1.82/0.24 亿元，产品主要包括TV 支架玻杆、CTV 低熔焊料玻璃、PDP感光障壁玻璃粉、LED 陶瓷基板、光阻等，产品涵盖航空、航天、电子、医药、船舶、家用电器、汽车及日用品等领域。我们认为此举将是公司受让北京科华微电子33.70%股份后，进一步加强电化学领域的关键布局。

战略布局坚定，预计可降解材料+电子化学品业务将成公司重要增长点。可降解材料领域，公司携手BASF 募投10 万吨/年可生物降解材料项目（一期），公司预计该项目将于2022 年Q2 建成投产，可年产6 万吨PBAT 及4800 吨THF，内部收益率（所得税后）27.13%，净利润3.14 亿元。携手BASF 将有助于公司在技术、市场方面具备更强竞争优势，预计可降解材料未来将成为公司的重要增长点。在电子化学品领域，公司持续积极推进，未来可期。

风险因素：1、原材料价格大幅上涨；2、下游需求增长不及预期。