征和工业（003033）发行价23.28元，市盈率22.99倍，申购上限0.8万股。中签缴款日为01月04日。公司主营链传动，链传动是一种具有中间挠性件的啮合传动，可用作动力传动、物料输送、曳引提升以及其他功能各异的专门用途。

公司简介

公司是国内链传动行业的领军企业。链传动是一种具有中间挠性件的啮合传动，可用作动力传动、物料输送、曳引提升以及其他功能各异的专门用途。链传动、带传动和齿轮传动是机械工业中传动部分的三大传动系统。链传动由于具有传动比精确、传动效率较高、传力大、适应性强以及维修成本低难度小等优势，广泛地应用于摩托车、汽车、船舶、农业机械、工程机械、起重运输机械、物流仓储、自动扶梯、食品药品机械、轻工机械、石油化工等领域。在竞争方面，公司不存在同业竞争情况。公司所属证监会行业分类为通用设备制造业，行业平均市盈率为37.43x。

行业分析

行业情况：

1、链传动行业发展情况

经过多年的发展，我国链传动呈现出市场化程度较高、行业集中度较低的特点。根据 2016 年《中国机械通用零部件工业年鉴》显示，十二五期间，我国链传动生产企业产值规模以上的企业约为 10 家左右。虽然已迈入链传动制造大国的行列，但我国行业现状与发达国家的先进水平依然存在一定差距。一方面，因为早期工业基础较差，我国的链传动生产和设计水平尚未达到世界一流水平，产品品种、规格、产品性能与发达国家尚有一定差距，尤其是在严酷环境中，如剧烈冲击、高速、高温、强磨损、强腐蚀等环境下工作的高端链传动产品以及高精度和高性能的齿形链、无级变速器链上与国外知名企业产品差距明显。

2、行业内的主要企业

（1）国际同行业主要企业

①日本椿本链条株式会社 （TSUBAKIMOTO CHAIN CO.）

日本椿本为东京证券交易所上市公司（6371. T），成立于 1917 年，总部位于日本大阪市。日本椿本主要业务包括各种工业、车辆和农机链条、链轮以及附件的制造和销售。截至 2019 年 12 月 31 日，日本椿本总资产 185 亿元人民币，净资产 106 亿元人民币。日本椿本 2019 财年实现营业收入 144 亿元人民币，净利润 8.3 亿元人民币。

②博格华纳（BorgWarner Inc）

美国博格华纳公司为纽约证券交易所上市公司（BWA.N），成立于 1987 年，总部位于美国密歇根州奥本山市，其业务主要为发动机和动力传动两大部分。其中，发动机集团包括涡轮增压系统、链传动系统、热能系统、贝鲁系统和排放系统五个业务板块。截至 2019 年 12 月 31 日，博格华纳总资产 729 亿元人民币，净资产 327 亿元人民币。博格华纳 2019 财年实现营业收入 700 亿元人民币，净利润 52 亿元人民币。