很显然，迪贝电气所处行业属于典型的传统行业，而且几乎触及到了行业的天花板。一来，制冷压缩机电机竞争激烈，国内从事这项业务的有竞争力的企业不下10家，基本处于完全竞争的红海市场。二来，受制于国内经济发展以及房地产发展，制冷压缩机电机的下游产品如冰箱、空调几乎处于饱和状态。这也是上市以来公司收入、利润增长均显疲态的主要原因。

　　除了以上两点，迪贝电气还有两个值得关注的地方。第一，客户集中度过高，其中第一大客户占其销售收入的70%以上。客户集中度过高会带来不少隐患，一方面，与客户 一荣俱荣、一损俱损 ，公司发展严重依赖客户发展，另一方面，不利于公司技术的及时更新升级。第二，明年5月，将解禁6750万股，占比67.5%，解禁压力较大。

　　上市定位与申购价值分析

　　正股当前股价为18.03元，对应平价为97.72元，可参考相近规模、相同评级的三星(平价95.94元，平价溢价率10.33%)、凯发(95.45，15.76%)等。我们的判断是：1、该券基本面缺乏亮点，但估值合理、正股弹性不错，未来定位应是交易性品种;2、该券评级低、规模小(2.3亿)，流动性可能偏差;3、该券质地一般，机构投资者认可度有限，预计上市定位可能不高，但这也为其带来了挖掘预期差的机会。综上，我们预计其上市首日平价溢价率在10%附近，对应价格106元左右，建议一级市场适当参与。