公司股权集中度高，大股东海亮集团持股41.96%(截止19Q3)。股票当前总质押比例为16.31%，质押风险需要关注;1年内无待解禁股份。财务方面，我们认为：1、原材料价格波动对加工企业有一定影响，但海亮通过套保等手段能保持较好的成本把控;2、公司资产负债率偏高(63%)，且大部分是流动负债(占比98.7%，19Q3)，对利润及现金流均有一定压制。

申购分析

建议申购。除公司基本面尚可外，转债的条款方面也有一些看点。

第一，转股价值比较高。截至今天收盘，转股价值是103.15，在100以上，这在近期发行的转债中不多见。按照目前的转股价值，上市断无破发可能。

第二，下修条款比较宽松，“30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%”，正如前面所说，公司当前负债率比较高，可见公司管理层还是相当有动力早日解决(强赎)转债的。