华锋正股当前股价为12.48元，对应平价为94.76元，可参考相近规模、相同评级的三星(平价94.43元，平价溢价率9.78%)、通光(95.86， 5.15%)。我们的判断是：1、该券质评级较低，正股基本面短期有压力，中长期投资价值取决于汽车等下游行业需求情况;2、该券规模较小(3.52亿)，预计流动性不强，大资金难参与，上市定位不会高;3、但小公司属性与回款压力也意味着其促转股意愿不会低。综上，我们预计其上市首日平价溢价率在8%附近，对应价格102元左右，建议一级市场谨慎参与。