深南转债(128088)对应正股深南电路(002916)，转股价格：149.25元，信用评级：AA，申购代码：072916，申购时间：12月24日(周二)。

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公司本期可转债发行规模为15.2亿元，发行期限6年。初始转股价为149.25元，按初始转股价计算，共可转换为1018万股深南电路A股股票。转债全部转股对公司A股总股本的稀释率为3%，对流通股(非限售)的稀释率为10.32%，对流通股稀释率一般。转股期从2020年6月30日起至可转债到期日(2025年12月24日)结束。

利率条款来看，可转债6年票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，与近期发行的可转债平均票面利率水平无太大差别;到期赎回价格为110元，补偿利率也与市场平均水平差别不大。

信用评级来看，中诚信对主体与债项分别给予AA、AA的评级。增信方面，本次可转债无担保。 就转债的附加条款来看，1)转股价修正条款方面，在本次发行的可转换公司债券存续期内，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。与市场平均水平相比基本无差别。

2)有条件赎回条款方面，在本次发行的可转换公司债券转股期内,如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币3,000万元时,公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。有条件赎回条款与现存转债基本一致。

3)条件回售条款方面，在本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。也属于常规设置。 综合来看，公司本次发行的可转债利率水平与市场常规条款相当，附加条款也并无亮点。公司发行公告日(12月19日)收盘价为148.8元，对应平价为99.7元。本次发行的深南转债评级为AA、期限为6年，12月19日6年期AA级中债企业债YTM为4.92%、中证公司债YTM为4.8774%，综合以上本文取YTM为4.90%，测算转债纯债价值为86.82元，债底保护尚可。