唐人正股当前股价为8.76元，对应平价为98.87元，可参考相近规模、相同评级的明泰(平价98.41元，平价溢价率15.51%)、天路(98.76， 17.61%)。我们的判断是：1、该券评级和发行规模适中，筹码吸引力不错;2、生猪高景气有望缓解正股高估值，弹性较好，机构关注度较高;3、转债养殖题材中，天康余额不多、通威偏向水产，唐人在猪肉题材方面有一定稀缺性，预计上市定位中游偏上。综上，我们预计其上市首日平价溢价率在15%附近，对应价格113元左右，建议一级市场积极参与。