三峰环境将于5月21日(周四)在上交所上市申购，股票代码：601827，申购代码：780827，总发行数量37826万股，发行价格6.84元，单账户申购上限为11.3万股，发行市盈率22.67倍。

公司简介

公司自成立以来，一直从事垃圾焚烧发电相关业务，以领先的垃圾焚烧发电技术、设备和服务，为我国城市生活垃圾环保治理做出了积极贡献。公司主营业务包括垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等，具备较强的垃圾焚烧发电全产业链综合服务能力。公司拥有已投运项目18个(含试运营或二期项目)，处理规模超过2万吨/日，位居行业前列。根据《城乡建设统计年鉴》，2016-2017年，公司焚烧垃圾接收量为478.17万吨、515.70万吨，占比分别为全国 6.01%、5.53%，处于行业第一梯队。根据《中国生物质发电产业排名报告2019》，三峰环境2018年发电装机容量、处理垃圾量排名第四，2018年发电量、上网电量分别排名第三、第二;公司主要客户为国网重庆市电力公司等;公司的主要竞争对手是伟明环保、绿色动力、上海环境;属于行业为生态保护与环境治理业，平均市盈率为23.43x。

行业分析

行业情况：

1、垃圾处理行业概况

近年来，随着我国城市化进程步伐的加快，城市人口日益增长，城市生活垃圾的产生量也在不断增加。根据住建部公布的《城乡建设统计年鉴》数据显示，2007 年至 2018 年，我国城市(含县城，下同)生活垃圾清运量从22,324.34 万吨增长至 29,461.28 万吨，年复合增长率达到 2.55%。

2、垃圾发电行业市场供求状况

(1)我国垃圾处理需求稳步增长

(2)垃圾无害化处理水平稳步提升

(3)垃圾焚烧处理优势明显，市场增长显著

财务状况

2017-2019年，公司营业收入分别为29.7亿元、34.33亿元、43.64亿元，复合增长率为21.22%;净利润分别为45223.3万元、51344.26万元、55351.92万元，复合增长率为10.63%。主营业务中，垃圾焚烧发电厂的运营收入占比最高，为44.08%。2017-2019年公司毛利率分别为30.12%、29.66%、30.14%。

结论

国内主流固废处理行业参与者之一，相较其他几家固废上市公司，并无太多亮点。建议一般关注即可。