晨光生物发布公告将于6月17日在网上发行6.30亿元可转债，本次募集资金(扣除发行费用)将用于天然植物综合提取一体化项目(一期)(募集资金拟投入额4.50亿元，下同)和补充流动资金(1.80亿元)。

晨光转债(评级AA-，发行规模6.3亿元)下修条件为“15/30，90%”，债底保护尚可。预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在14%-18%区间内，价格114-118元。估算中签率在0.008%左右。打新参与没有异议。晨光生物(11.950, -0.10, -0.83%)行业竞争地位突出，且成长空间较为广阔，目前约30倍估值动态来看比较合适。在优势产品市占率逐步提升的趋势下，建议投资者积极关注。

晨光转债打新分析与投资建议

下修条款相对宽松，债底保护尚可

晨光转债下修条款为“15/30，90%”，赎回和回售条款并无特别之处。按照中债(2020年6月12日)6年期AA-企业债估值6.68%计算，到期按118元赎回，其纯债价值约为85.02元，面值对应的YTM为3.77%，债底保护尚可。若所有转债按照转股价12.25元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为79.10%)的摊薄幅度为10.04%。

静态看，预计首日上市价格为114-118元

截至6月12日收盘晨光转债对应平价99.59元。在色素、香辛料及营养类提取物领域公司有多项产品具有全球市占率优势，2020年以来股价涨幅超过80%。由于概念稀缺+龙头地位，预计晨光转债定价与同评级、类似平价的最高一档类似，如天目转债(119.050, -1.15, -0.96%)(评级AA-，余额3亿元，平价105.55元对应转债价格120.46元)。

静态看，预计目前平价下晨光转债上市首日获得的转股溢价率在14%-18%区间内，价格114-118元。

预计中签率0.008%附近，积极参与

根据最新数据，晨光生物的前两大股东为卢庆国、李月斋，两者分别持股19.18%/ 3.87%。前十大股东合计持股37.76%。目前暂无公告披露股东配售意愿，在配售40%时晨光转债留给市场的规模约为3.78亿元。

晨光转债仅设置网上发行，近期发行的中矿转债(AA-，规模8亿元)、斯特转债(AA-，规模2.71亿元)网上申购约565/410万户。考虑到晨光转债是创业板品种，假定网上申购450万户，按照打满计算中签率在0.008%左右。

打新参与没有异议。晨光生物行业竞争地位突出，且成长空间较为广阔，目前约30倍估值动态来看比较合适。在优势产品市占率逐步提升的趋势下，建议投资者积极关注。