华翔股份申购代码732112，发行价格7.82元/股，申购上限15000股，发行市盈率22.98倍，中签缴款日：9月4日。

公司简介

山西华翔成立于2008年，主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，产品主要聚焦在白色家电、工程机械和汽车制造三大行业。山西华翔目前已经形成产品设计、模具开发、铸造工艺、机加工工艺、涂装工艺等综合服务体系，具备跨行业多品种产品的批量化生产能力，其客户包括格力电器，美的集团等知名企业。

美的集团是山西华翔2016年第一大客户，2017年-2018年以及2019年上半年第二大客户。报告期内，山西华翔向美的集团销售金额分别为2.91亿元、2.92亿元、2.72亿元、1.57亿元，占营业收入比重分别为22.24%、17.32%、13.62%、15.19%。

值得注意的是，家电第一股美的不仅是公司的大客户，还曾是公司的股东。2008年12月，美的集团通过旗下的广东威灵与华翔实业合资组建了山西华翔，注册资本为36300万元。其中华翔实业将以其持股公司的股权出资1.85亿元，出资比例50.96%;广东威灵以货币出资1.78亿元，出资比例为49.04%。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为130,825.65万元、168,629.94万元、199,551.36万元、204,813.21万元，2016-2019年的年均复合增长率为25.12%，归母净利润分别为8,793.28万元、11,942.54万元、14,036.77万元、17,371.24万元，2016-2019年的年均复合增长率为40.55%。

结论

非常普通的白电上游制造业企业，业绩增速连年下滑，没有核心竞争力，毛利率不断走低。