拱东医疗 707369，发行价格31.65元/股，申购上限20000股，发行市盈率22.99倍，中签缴款日：9月8日。

新股介绍

公司主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售，主要产品可分为真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型，产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。公司主要竞争对手有：美国BD公司、积水医疗科技(中国)有限公司、广州阳普医疗科技股份有限公司、山东威高集团医用高分子制品股份有限公司、江苏康健医疗用品有限公司及成都瑞琦医疗科技有限责任公司。公司2019年前五大客户为郑州安图生物工程股份有限公司、IDEXX Laboratories, Inc.、Medline Industries, Inc、McKesson Global Sourcing Ltd及浙江友孚医疗器械有限公司。公司所属申万行业分类为医药生物，行业平均市盈率为58.07x。

行业分析

行业情况：

1、医用耗材行业发展情况

(1)我国医疗卫生市场发展现状

近年来，我国积极推进健康中国建设，深化医改取得重大阶段性成效，公共卫生、疾病防控、医疗卫生服务能力逐步提升。根据国家卫健委规划与信息司发布的《2019 年我国卫生健康事业发展统计公报》，2019 年末全国医疗卫生机构总数达1,007,545个，比 2018年增加10,112个;床位数 880.7万张，增加40.3万张，连五年保持4.5%以上的增速

同时，我国卫生人员持续增长，2019 年末，全国卫生人员总数达 1,292.8 万人，比上年增长 5.1%，最近五年保持连续增长。医疗设施、医疗人员的增加，有效提升了我国医疗资源的质量，为全面提升医疗卫生服务水平、满足民众日益增长的诊疗需求创造了条件。

2、医疗器械行业发展概况

(1)全球医疗器械行业发展现状

根据 Evaluate MedTech 发布的《World Preview 2018,Outlook to 2024》，预计2020 年全球医疗器械销售额将达到 4,774 亿美元，到 2024 年全球医疗器械销售额可达 5,945 亿美元，年复合增长率达 5.6%。从全球医疗器械制造企业来看，美国、欧盟、日本等发达国家由于其先进的科技水平和资本的密集程度，占据优势地位。

未来区域市场整体排名将仍以美洲、西欧及亚太地区为前三大市场。其中，亚太地区医疗器械市场主要以日本为主，占亚洲市场的 40%，高龄化是日本医疗器械产业发展的重要影响因素;中国大陆为亚太地区另一主力市场，占亚洲市场的 14%，东南亚国协(ASEAN)各国也在快速发展中。

(2)我国医疗器械行业发展现状

随着医疗保险制度改革的深入与完善，医疗机构和民众对医疗器械的需求将持续增加，我国医疗器械行业的市场规模将不断扩大。预计到 2020 年我国医疗器械行业市场规模将达到 7,529 亿元，未来10年行业发展速度将继续保持年均10%以上的增长速度。

2018 年我国医疗器械行业对外贸易较 2017 年增速明显，各大类产品进出口均实现增长。根据中国海关数据统计，2018 年我国医疗器械进出口总额达 457.94亿美元，同比增长 8.88%。

3、医用耗材行业发展概况

根据国际评级机构惠誉发布的《Global Medical Devices Report Q2 2017》，2016年全球低值医用耗材市场规模约为 528.07亿美元，预计2017 年和2018 年市场规模分别将达到 552.94 亿美元和 581.33 亿美元。

相比高值医用耗材，低值医用耗材因应用广泛，同时受益于我国人民生活水平的提高和医疗需求的增长，将继续保持高速增长，2019 年低值医用耗材市场规模为 770 亿元，同比增长 20.12%。

财务状况

业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为4.31亿元、4.83亿元、5.53亿元，复合增长率为13.23%;净利润分别为4425.24万元、8492.65万元、11358.96万元，复合增长率为60.21%。主营业务中，一次性使用真空采血管占比最高，为30.97%。2017-2019年公司毛利率分别为41.84%、40.84%、44.42%。2017-2019年，公司主营业务收入占比均在98%以上，主营业务突出且稳步增长，收入结构总体较为稳定。